2000年，国美零售在中国市场一鸣惊人，当年其股价达到了创纪录的1015港元。于是，在过去的10年里国美连续巨亏时，外界纷纷猜想，昔日的中国首富牢狱归来才是国美新时代的开始。但历史并未简单重复，黄光裕“失灵”，国美继续下沉。
9月2日，国美零售突然“雄起”。其股价小幅高开后便快速拉升，盘中一度涨幅超过10%。截至当日收盘，其股价为0.255港元，上涨6.25%，总市值91.08亿港元。
如此表现确实令人眼前一亮。不过，近段时间国美零售的股价总体表现低迷，这与其业绩息息相关。8月31日，国美零售在港交所公告，今年上半年，公司实现销售收入约为121.09亿元，同比下降53.5%；归母净利润约为亏损29.66亿元，去年同期亏损为19.74亿元，亏损大幅增加。
“每日资本论”注意到，国美零售从2017年到今年上半年连续亏损额高达222.89亿元。其中，2021年到今年上半年的亏损额达73.68亿元。这也是黄光裕出狱重新执掌国美零售以来的成绩单。
不仅如此。今年上半年国美零售的现金及现金等价物为157.13亿元，但短期债项就高达279.87亿元，其他短期负债76.44亿元，这两项合计356.31亿元。显然，国美零售的资金链相当紧绷。
稍早一些的8月19日，在停牌30天后，国美零售抛出大动作——从黄光裕手中买下两块物业，一个是建筑面积达52.46万平方米的国美商都，一个是建筑面积为13.05万平方米的湘江玖号。
同步，国美零售宣布将以垂类模式，专注聚焦家用电器及消费电子产品零售作为公司主营业务，其他非关联或亏损业务将予以剥离，并逐步减少对真快乐等费用较大业务的投入。
但敏感的资本市场对此却用脚做了投票。在宣布拟收购大股东资产后，国美零售次日小幅高开，但随后股价掉头向下，当日报收0.232港元，下跌20%。虽然，9月2日股价大涨，但周线图显示，国美零售的股价呈现单边下跌态势，尚未看到止跌企稳迹象。
简单说，无论从资本市场反应还是2022年的半年成绩单，重新掌舵国美的黄光裕并未创造神奇。这是时间不够，还是这位“国美教父”只剩首富传奇了呢？
王者已无霸气？
2020年6月24日，黄光裕获得假释。一年后的2月16日，他正式出狱，而国美零售股价一度达到2.55港元/股的阶段性高点。
黄光裕的前40年应该说风光无限——他是2001年至2011年，十年间唯一一位三次登顶中国首富，且是唯一一位出自商贸服务业的富豪。这位潮汕籍企业家，18岁创业，从电器零售到地产，再到资本大鳄，黄光裕成为了许多年轻人心中的天才企业家，41岁入狱，也让他更是增添了几分神秘色彩。
就是他入狱以后，国美遇到再大的困难，拥护他的人始终坚信只要黄光裕归来，那就是一个新的开始。更为神奇的是，每年都有黄光裕出狱的小道消息，而国美的股价也因此得到一些提振。
终于，黄光裕归来了。然而，他刚刚假释，国美零售就出事了。
2020年6月28日，上海市市场监督管理局公布2019年上海市空气净化器产品质量监督抽查结果显示，抽查18批次产品中有2批次不合格，涉及OZNER浩泽和IRIS品牌，其稳定性和机械危险等不合格项目会给消费者带来意外伤害，购买地点或渠道来自国美在线电子商务有限公司。
国家企业信用信息公示系统（上海）数据显示，国美在线因销售不合格产品、入驻商户违反广告法、质量类等问题，多次被市场监管部门处罚。比如，国美在线因销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准、地方标准（仅限条例）产品，于2019年8月14日被上海市嘉定区市场监管局罚款0.6092万元，没收非法财物。
这还不算完。2021年4月，也就是黄光裕正式出狱刚刚两个月，美的集团中国区域的公函称，由于济南国美分部员工对美的员工“物理殴打”一事，美的系全品类即日起全面撤出国美济南分部。4月21日，国美电器发表声明称“公司对此次冲突事件高度重视并正妥善处理”。
更让人没有想到的是，仅仅过了5天，曾经的知名白电制造商，后连连亏损被中国企业并购的惠而浦，宣布要终止与国美电器的合作。
尽管对于此事有几个版本，但不能否认，曾经家电零售的王者现在已经没有那个王者霸气了。
“三把火”有效果吗？
也就在美的、惠而浦与国美零售搞得不愉快的前两个月，黄光裕在国美内部讲话说提出，“力争用未来18个月的时间，使国美恢复原有的市场地位”。他开始要给国美零售来上“三把火”了。
2021年1月21日，国美商城正式更名“真快乐”。有意思的是，这个“真快乐”一度被嘲很土，还在电商界引发一段时间的热议。
黄光裕在“真快乐”上野心勃勃——国美只是国美电器未来是真快乐APP上的一个商家，真快乐作为平台存在，所以不能用国美的老名字。
但“真快乐”这三个字据称蕴含着商品真、送货快、消费者买得开心三种含义，被认为反映了国美的定位调整，是黄光裕在电商巨头环伺之下找到的差异化路径。
真快乐特色为“一抢、二拼、三ZAO”，“抢”即秒杀、限时限量抢购；“拼”即邀好友组团享优惠；“ZAO”即直播、赛事等娱乐化互动。貌似新颖，然百亿补贴、限时秒杀、拼团抢购都是拼多多的老玩法；而放眼行业，直播带货更早已从电商平台延伸到长视频、短视频领域，真快乐的直播入口依然拘泥APP。
是不是有点晕？
简单说，真快乐是集小红书（社交）、抖音（短视频）、淘宝（平台）、京东（自营）等多个平台特点于一身的平台，是“社交+商务+分享”的国美生态圈。
但“大杂烩”的“真快乐”并未给黄光裕带来多少快乐。2021年，“真快乐”年访问量4.4亿，年活跃买家1683万。这与京东5.7亿年活跃买家、拼多多8.69亿年活跃买家根本就不是一个量级。
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