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今日头条天使投资人刘峻:头条将来没准也搞个X实验室进军太空

来源: 作者:洪笛童 时间: 浏览:
[ 导读 ] 天使投资人 刘峻先生前段时间,捕手志与刘峻先生有过一次近5个小时的长谈。他是一位天使投资人,是今日头条、牛股王、好贷等明星企业最早的投资人。之前我们已经推送了一篇详解刘峻先生投资策略的文章《对话今日头条天使投资人刘峻:多数上市公司其实都来自中小市场 |捕手志》,今天这篇文章,我们要聊的是刘峻先生的投资案例——今日头条。在交流的过程中,刘峻先生一直强调做事要朝前看,而不是朝后看,因此这篇文章我们除了

天使投资人 刘峻先生

前段时间,捕手志与刘峻先生有过一次近5个小时的长谈。他是一位天使投资人,是今日头条、牛股王、好贷等明星企业最早的投资人。之前我们已经推送了一篇详解刘峻先生投资策略的文章《对话今日头条天使投资人刘峻:多数上市公司其实都来自中小市场 |捕手志》,今天这篇文章,我们要聊的是刘峻先生的投资案例——今日头条。

在交流的过程中,刘峻先生一直强调做事要朝前看,而不是朝后看,因此这篇文章我们除了交流了他投资今日头条的原因及今日头条许多成长的细节外,我们也交流了今日头条的边界、壁垒以及未来:

今日头条刚起步时是什么样的,赶上了什么样的机会,在融资的过程中估值为什么频频被低估,巨头们为什么会与今日头条「擦肩而过」,目前今日头条的竞争格局,张一鸣先生的性格特征以及今日头条将走向何方。本文以口述+对话的形式呈现,希望读完能对你有所启发。

一、为什么投头条

其实关于头条(今日头条)的问题最好是采访一鸣(张一鸣),投资人讲多了会喧宾夺主,而且很多具体情况我也不一定很清楚。非要问这个的话,我就说几句吧,但是只代表我个人,不代表头条。

头条是我投的第一个天使项目。大概五六年前,一鸣搞出来一个技术,能把社交网络里好的内容筛出来,他觉得这里面有机会。正好我一直在琢磨个性化阅读这事,于是一拍即合,我就成了头条的第一个天使。我还记得是在中关村一家叫「醉爱」的饭馆和一鸣谈的,我在那还约过两个人吃饭,一个是王兴,另一个是王小川,也都是谈投资,可惜没成。

十几年前我在和讯当副总时,就做过一个产品叫「个人门户」,当时想让用户的所有阅读需求都在「个人门户」里得到满足,但用的是RSS订阅和网摘的方式,有很多问题。

06年奇虎挖我过去当副总,当时最吸引我的是奇虎的社区搜索技术, 可以实现「以文找文」、「以人找文」,也就是分析一篇文章的关键词和语义,找出类似的文章;同时分析社区里的个人ID,然后有针对地推送。但是做了一阵发现条件不成熟,一是BBS里多数用户只看不发,没法分析他们的兴趣;二是那时智能手机和社交网络还没起来。

等到11年,360手机浏览器部门想做内容,和我不谋而合,他们打算用编辑人工做,我认为要用技术来做个性化的阅读。

当时我管的产品里有一个360导航,是一个依托于浏览器的入口,而浏览器又掌握了用户的所有访问记录,用这些记录来分析用户的兴趣,再用同一账号打通PC和手机两个浏览器,就可以先在PC上做个性化推荐,再移植到手机上,那不就是后来的头条吗?当时我特想干这事,很兴奋,提了好几次,要人要资源,可惜公司没通过。没多久一鸣跟我说他想创业做这个,我当然就投了,然后一鸣上次创业的投资方SIG投了A轮。

当初如果360搜索团队不去做搜索,而是去做个性化阅读。同时大比例地投资搜狗,把浏览器的流量导给搜狗,让搜狗去PK百度,360今天的局面可能就完全不一样了。不过话说回来,如果当时360真这么干,我就没法投资一鸣了。

二、头条的崛起

刚起步时,一鸣先做了搞笑囧图和内涵段子,通过技术把各家微博和社区里转发率最高、点击评论最多的内容筛出来。当时还有一个产品叫犀利语录,内容很犀利,Logo用的还是鲁迅的头像,我担心这东西批判性太强,早晚会惹麻烦,就让他们给关了。

一鸣做着做着就发现,内涵段子和搞笑囧图虽然很抓流量,但是搞笑这种题材的个性化程度有限,还是得做综合的内容才能发挥出个性化推荐的优势,于是开始做头条。

头条的出现正好赶上了几个大的背景:

第一, 手机替代PC。PC经常会有几个人共用,但手机都是一人一部,这是个性化的前提;其次,PC上的IE收藏夹可以无限量收藏网址,而手机上装的APP平均就三十来个,用户对各种垂直内容的需求正好由头条的个性化资讯来承接,装一个头条就相当于装了好几个垂直资讯APP;另外,手机比PC更便于个人随时随地阅读,而头条相比于PC上的门户,能让用户更多地点击和停留,正好需要这么一个终端。

第二,社交网络发展起来了。可以通过分析用户的社交账户来了解用户兴趣,构建初始的用户画像和兴趣图谱,解决冷启动的问题。

13年头条融B轮,DST的Yuri领投,当时我还在360管投资,代表360跟投了一些。那之后没多久,我觉得头条进步很快,已经展现出成为一家百亿美金公司的潜力,就代表360和头条谈了一个大比例投资的条件。

当时新浪也想投,曹国伟找周鸿祎,希望把机会让给他,老周一大方就给让了。但是新浪一直在价格上纠结,最后被沈南鹏抢走了C轮的领投,新浪只是跟投了一些。几年后新浪和360因为需要钱就都把股份卖了,也都挣了不少。

BAT的反应相对比较迟钝,大公司对外面的创业公司往往容易俯视,刚开始是看不上,后来又总觉得自己一出手就能把人灭了,结果一错再错。他们也都找头条谈过几次,都想让头条站队,记得好像是腾讯吧,还想占比例大点,但是也没成。我觉得这可能是腾讯在投资上错过的最大的两个机会之一,另一个是WhatsApp。

BAT里腾讯的投资相对来说是做得最好的,但他们有时会过多考虑其它一些因素,譬如价格、是不是应该自己做,等等,结果忽视了从更大的战略格局来看问题。譬如WhatsApp,我一直就奇怪腾讯为什么不去买,后来听说是本来想投来着,但是老板受伤给耽搁了。

其实归根结底还是出价低,据说腾讯报价只有几十亿,而Facebook出了差不多200亿,那人家当然不会等你了。其实哪怕300亿美金也应该买啊,买下的话腾讯就有机会成为全球第一大互联网公司了,我都替他们可惜。

实际上,头条几乎每一轮融资都是被低估的。直到前两年,还有投资人把头条当作新闻客户端来看。其实从一开始我就认为头条和新闻客户端不是一码事,头条只是从推送新闻起步而已,本质上是一个推荐引擎,也可以理解为一个逆向的搜索引擎。搜索引擎是收敛式的,但推荐引擎是开放式的,它的边界要比搜索引擎大。

在估值达到百亿美金之前,头条几轮股权融资融的钱,加起来也不到一亿美元,既没有大规模的股权融资,也没有和大的公司合并,纯粹就是靠内生增长做到了几百亿美金的估值。同体量的公司多数都是亏损的,甚至巨亏,而头条是盈利的,利润增速很快,股权稀释也少,ROE很高,按理说应该估值更高。

头条被低估和一鸣的性格也有关。他是一个低调和谦虚得有点过头的人,一是不爱做宣传,有段时间想让他接受个采访,就跟要杀了他差不多;二是每次融资时,他对投资人报的用户和收入目标都偏保守,甚至太保守。

他属于说出来后做不到会特内疚的那种人,心里想的是100,对投资人只会报个80,但实际上最后做出来的往往是120甚至150。而投资人的习惯则相反,通常都是认为创业者报的数偏乐观,甚至有水分,你报80,我心里只按60算,一来二去就把价格搞低了。

三、头条的边界

我一直都是对头条的前景最乐观的人,你说是盲目乐观也行,至少比一鸣自己乐观得多。可以说,推荐引擎这个模式能发展出一家几百亿美金的公司,并没有出乎我的意料,包括今后几年头条的发展,我也认为会超出大多数人的想象。但一鸣这个人的成长速度之快、格局之大,还有除信息流外几块新业务崛起之快,确实是我没想到的。

早年一鸣刚创业时,我还经常跟他唠叨,要注意这个注意那个,跟唐僧一样。但是后来他一步步表现出来超强的学习、创新和跨界能力,不光是产品技术,连管理和商业上也喜欢创新。他特别强调方法论,无论大小问题,都喜欢系统化地思考,用创新的、系统化的办法去解决,而不是一事一议。现在每次跟他聊天都有很多新的火花,信息量很大,有时都想找根笔记下来,回头再慢慢消化。

一鸣还有两个特点,一是敢做梦,格局大,二是谦虚,能听意见。这两种特点通常很难兼容在一个人身上:有梦想的人往往容易狂热而刚愎自用,而谦虚的人又往往不够自信。我后来看项目时,再遇到能把这两种特质合二为一的创业者,是愿意为此付溢价的。因为创始人的成长边界决定了一家公司的天花板有多高,哪怕一开始的模式不够好,只要创始人爱学习、能创新,赛道也是可以被拓宽的。

我现在有一种预感,就是一鸣将来会成为一位世界级的企业家。他很多地方不亚于扎克伯格,虽然公司规模还差得远,但是从最初五六年的成长速度来看,头条一点也不比Facebook和Google差,要远超腾讯阿里当年。现在的「百亿美元俱乐部」里,头条是最有可能后来居上的。这听上去有点王婆卖瓜,没关系,就让时间来证明吧,几年前我说头条会成为百亿美金公司时,也一样没人信。

一鸣当然也有缺点,就是脸皮比扎克伯格薄,他其实是个挺腼腆的人,个性太温和,不喜欢和人争斗,有时会过于Nice,说好听点叫正派,说难听点就是迂腐。譬如有些自媒体用头条号发头条的负面,头条也不删,有几次甚至都推送给我了。问他怎么回事,说是要尊重作者,人家辛辛苦苦写的稿子不能乱删,只要不造谣,骂几句也没关系。头条自家的公关稿反倒很少见到有推送的。

一鸣也有比较固执的时候。譬如现金贷,几年前就知道会是暴利,他也没让做,同级别的公司像美团、滴滴、小米都已经布局了,就头条没做。如果想做的话,应该可以让头条的利润翻番,但一鸣在这事上还挺轴,说是只要这个行业还没规范,他宁可先不挣这个钱。

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