国内三大机场怎么样,哪家最赚钱(4)

[ 导读 ] 国内三大机场分别是首都机场、上海浦东机场和广州白云机场。这三大机场也分别是国内三大航空公司的基地，首都机场对应国航、上海机场对应东航、白云机场对应南航。先说结论：- 上海机场：三大机场中基本面最好的，值得长期持有。- 首都机场：国内客流最多、收入最高的机场，但是受到大兴机场转场的影响，接下来几年客流会不断下降，目前看来不算一个好标的。- 白云机场：国内第三大机场，目前利好利空均有，比较纠结。一、基

，所以这里就不详细展开了，除非估值非常低，否则还是不建议持有。不好的原因主要来自于外部：

第一、机场建设费返还不再计入收入。这会导致19年公司的收入直接减少十几亿。但这还不是致命的，关键看下一条。

第二、为了扶持大兴机场转场，首都机场的流量受到极大的限制。首都机场的客流在18年已经突破一亿客流了，但是19年民航局规划是下降到9,305万人次，2020年下降到7,630万人次，2021年到6,615-6,700万人次。没有了客流基础，收入和利润下滑是确定了。剩下就是看首都机场如何调配已有资源，减少下滑幅度。

四、白云机场的投资价值

白云机场比其他两家更纠结一些，19年利好利空因素都比较多。

先谈谈利空的，主要有2个：

1. 机场建设费返还取消，收入会减少8个多亿，这个问题跟首都机场一样。

2. T2航站楼从18年4月正式启用，导致折旧、运营费用提升，对净利润冲击不小。18年半年报时公司的净利润就出现下滑，第三季利润更是下滑了40%多，影响确实不小。T2航站楼入账价值大概140亿，每年折旧和各项费用会增加大概10亿多。

利好因素，也有2个：

1. 免税、广告、餐饮等合约更新。白云机场虽然是国内第三大机场，但是免税收入明显低于其他两家。从18年更新的合约来看，2019年预计会给公司带来17亿左右的收入，能一定程度上抵销前面两个的不利影响。

2. 19年夏秋航班量增速不错。从民航局的规划看，白云机场的夏秋航班量（3月31-10月26）增速是三大机场里最高的，同比环比都有不错的增长，国际航班的规划增长更是明显较高，这也让白云机场