8 月 29 日，拼多多的美股股价踩了油门，盘中最高涨了 24%，收盘上涨 14.71% 。
图源：雪球
这次上涨的原因是拼多多交出了一份亮眼的财报：二季度拼多多实现营收 314.4 亿元，净利润 89 亿元，同比分别增长 36% 和 268% 。
那么，拼多多是怎么做到的？
收入暴涨
拼多多的收入主要分三块：
①在线营销及其他业务，也就是商家广告收入；
②交易服务，包括使用多多支付的手续费，多多买菜和电商佣金收入；
③商品销售，拼多多的自营商品销售业务。
2020 年第四季度，拼多多平台自营业务上线。当时部分数码 3C 品牌没有在拼多多平台开旗舰店，为了满足用户的购买需求，拼多多官方就先从品牌方采购产品，然后卖给消费者。这部分业务相当于京东的 B2C 模式，毛利率很低。
随着拼多多逐渐赢得品牌方与用户的信赖，拼多多吸引了品牌官方来开店，自己则专心做平台，其自营业务开始退出历史舞台。二季度，拼多多自营商品销售收入为 5070 万元，与 2021 年二季度的 19.6 亿元相比下跌了 97% 。
而其他的两块收入则大幅增长。
其中，广告收入为 251.7 亿元，同比增加 39%；交易服务收入为 62.2 亿元，同比增加 107% 。
图源：拼多多 2022 二季报
我们拿它和同行对比一下。
二季度，阿里巴巴的 “ 客户管理收入 ”（ 核心电商收入 ）为 722.6 亿元，同比下降 10% ；
而京东的服务收入为 415.8 亿元，同比增长 21.9% 。（ 注：京东的服务收入具体包括平台及广告服务收入，物流及其他服务收入，主要指京东向第三方商家收取的佣金、广告费，以及仓储物流费用。）
图源：京东 2022 中报
可以看到的是，高速的增长，让拼多多的收入体量已经是阿里核心电商收入的 43.4%，京东的 75.6%，相当于小半个阿里，四分之三个京东。
市场上有一部分声音认为拼多多的增长得益于疫情导致的所谓 “ 消费降级 ”，消费者的消费从阿里京东转向物价相对较低的拼多多。
知危编辑部认为这种观点存在逻辑问题，有些想当然，真正原因并不在此。
首先，阿里核心电商收入同比仅微跌 10%，京东的服务收入获得了 21.9% 的增长。在活跃用户数据方面，据阿里巴巴 6 月份季度业绩披露，截至 6 月底，淘宝、天猫的年度活跃消费者相较于过去 12 个月，有 98% 保持活跃；据京东中期报告披露，截至 6 月底，其年度活跃客户账户相较去年同期增长了 9.2% 。
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