在雪松控股的兜底担保之下，打着“供应链金融”的旗子，以所谓的“应收账款”为底层资产，假借各类金交所、产交所、伪金交所通道，超过350只违规“理财产品”面向自然人发售，总规模超过200亿元。
根据记者的调查，这350余只理财产品背后，构筑的是一个庞大的融资网络，涉及企业数量高达63家，除了或明或暗的雪松系公司，还有大量的假央企、伪国企。而作为底层资产的应收账款，系建立在涉嫌虚假的“空转”贸易行为之上。
随着产品的爆雷，酿成了约8000投资人的涉众风险。
（全文约15000字，阅读约需40分钟。）
头顶“世界500强”光环的雪松控股，爆出巨额理财产品逾期，并成为新闻焦点被广泛报道。
证券时报记者持续跟踪调查发现，自2020年1月起，在雪松控股的兜底担保之下，打着“供应链金融”的旗子，以所谓的“应收账款”为底层资产，假借各类金交所、产交所、伪金交所通道，超过350只违规“理财产品”面向自然人发售，总规模超200亿元。
而今，这些理财产品的兑付，陷入了全面停滞状态。
期间，雪松控股向投资人至少作出了5次口头兑付的承诺，但无一兑现。2021年12月20日，在各方压力之下，雪松控股出具了书面承诺，自2022年1月至2023年6月，分期向投资人兑付。但到了1月31日，第一期兑付仍未兑现。
伴随理财产品的全面爆雷，记者实地走访发现，那些资金募集方、名义融资人，大多已人去楼空，令投资人追讨无门。
一、产品挂牌——金交所、产交所、伪金交所齐上阵
2021年对于投资人强子（注：本文所涉及的投资人皆为化名）来说，是水逆的一年。
这一年，他从雪松旗下的理财销售人员手上购买了三只理财产品，总额800万元。不幸的是， 2021年4月29日，他刚刚支付完后两笔共计500万元的投资款，第二天，诸多投资人陆续获悉，雪松销售的理财产品大面积出现逾期。
与强子有着相同境遇的，还有华姐、红梅、贺平等投资人，他们分别购买了1500万元、1200万元、600万元的6款理财产品，于2021年5月-9月先后到期，但至今未拿回本金。
与此相应的，是相关司法案件数量的激增。企查查信息显示，在截至2021年末的近3个月内，雪松控股因投资理财纠纷被投资人起诉的案件，各地法院的立案数量已超过30件。
证券时报记者历时近一个月，辗转从各地投资人手上获得了超过100只理财产品的产品说明书、投资协议等法律文书。
从这百余份产品文件来看，相关产品的底层资产，基本都是基于贸易背景的“应收账款”，因而，产品名称都冠之以“债权转让项目”，比如——“上海培信远洋12M5号债权转让项目”、“齐穗华悦9M1号债权转让项目”、“上海闵悦新辉12M4号债权转让项目”、“广州朴臻众康6M1号债权转让项目”等（表1）。
产品名称中的“M”代表存续月份，比如，12M代表产品存续期为12个月，6M代表6个月，以此类推。相关产品的存续期限，最短的为2个月，最长为24个月，起投金额为30万元或100万元，根据投资金额及期限的不同，年化收益率为7%到12%。
这些产品在相关交易场所挂牌之后，通过雪松旗下的润邦财富销售团队、雪松信托销售团队以及线上的松果财富APP，面向自然人广泛销售，据称总人数约8000人。
记者把这100份产品文件汇总统计发现，这100只产品共计涉及11个挂牌场所，包括金交所、产交所、伪金交所三大类（表2）。其中，大连金交所系雪松自身控股的金交所。
从这些理财产品在三类场所挂牌的时间轨迹来看，呈现出明显的阶段特征：
在金交所挂牌的产品，全数在2020年之内，且到12月份戛然而止；在产交所挂牌的产品，则横跨2020年及2021年；而在伪金交所挂牌的产品，则全线启动于2021年。
为什么会呈现出这种鲜明的时间轨迹特征？背后映衬出的，实际是躲避监管的“猫鼠游戏”。
近十余年来，中国私募基金与财富管理行业处于快速发展之中，资产管理规模迅速膨胀。而在此过程中，以借贷、债权为底层资产的固收类私募理财产品，为了披上“合规”的外衣，以撇清非法集资的嫌疑，不断寻求各类有政府背书的备案、挂牌通道。
2018年之前，市场上的类固收私募产品，大多通过在基金业协会备案的方式谋求合规性。以债权、保理、融资租赁等非标债权作为底层资产的私募基金，归属于“其他类私募基金”，获准在基金业协会备案。
由于以债权类非标私募基金的风险不断聚集，2018年2月，基金业协会发布了《私募投资基金备案须知》，明确底层资产为借贷性质的产品不予备案。基金业协会关闭通道之后，大量底层资产为债权的类固收产品，涌向了各级政府批准设立而监管更为宽松的金交所、产交所，谋求在该等场所挂牌、发行。
这便是雪松所销售的债权类非标理财产品的政策背景。自2020年1月起，雪松相关理财产品全线在各地金交所、产交所挂牌。
这种猫鼠游戏背后的风险，监管部门也看在眼里，清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室（清整办）反复提示金交所非标产品的风险。2020年12月，清理整顿各类交易场所第五次部际联席会议再次强调，严格落实金交所不得直接、间接向个人销售产品，不得跨区域展业的底线要求。
2023-11-13 洪笛童
一个“暴利”行业突然走进大众视野。回报率超10倍、投入成本极低、不用等长时间回款……再加上切切实实看到抓住风口的同行们“买房换宝马”，谁能不心动？“以前还有点看不上，觉得吧，‘那种’短剧是影视行业失败者最后的避难所，现在甚至有点‘高攀’不起了。”编剧梁庚向「市界」感叹道，去年还对“走量”的小程序短剧爱答不理，今年不得已...
2022-11-23 洪笛童
11月19日凌晨，曾席卷湖南的盛大金禧通过官微发布良性清退工作有关事项公告，宣布正式暴雷。 公告称，受经济大环境、疫情及公司实际控制人盘继彪失联等因素影响，出现合同到期违约且未支付情况，为维护广大投资者合法权益，切实解决问题，经盛大金禧应急领导小组研究决定，自公告之日起，对盛大金禧资产、项目方资产、关联公司实际控制的...
2022-04-14 洪笛童
有权利有钱的人他们在感叹时间的残酷之后就会想要长生不老，永葆青春。人们有这样的想法是很合理的，只要是人都有欲望，就连我国的皇帝们在年纪大了之后也会想要长生不老，让那些道士研究灵丹妙药，可是这种事情是很难实现的。而现在医疗和生物技术都如此的发达了，科学家们也会想要在这个领域上进行研究，若是研究成功了肯定会是世界奇迹。这些...
2022-01-26 banwan
据苏州市政府官网，2021年苏州市规模以上工业总产值突破4万亿元大关，全年工业规模超越上海、深圳，正式问鼎全球第一大工业城市。但如今鲜为人知的是，苏州工业园区的创建却经历了艰难历程。本文是江苏省委原书记陈焕友的回忆文章。1992年邓小平同志视察南方时发表重要谈话，提到要借鉴新加坡经验。同年9月下旬陈焕友便接到外交部通知...
2020-05-31 太平洋rrti.cn
贾跃亭终于成功破产。 据悉， 贾跃亭（YT）的个人破产重组在洛杉矶当地时间5月21日举行的听证会上获得了加州中区破产重组法院的最终确认和通过。 根据贾跃亭债务处理小组介绍，尽管有极个别债权人依然在听证会上表达了反对意见，但绝大多数债权人和法官均表
